文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）
“恒生科技跌了半年多了，要不要抄底？”
“A股科技股回调这么多，到底谁在卖？”
“原油涨成这样还能追吗？”
种种类似的问题，在最近的财富增长超级会员社群里频繁被大家提起。
表面上看，是账户的波动令人焦虑，但实质，是难以捉摸的局势令投资者无所适从。市场噪音太大，不知如何处理。
随着美国与伊朗的冲突进入下半场，特朗普的发言虚虚实实，这种“虚实结合”的噪声让很多同学感到郁闷，甚至开始怀疑自己的判断力。
今天小巴邀请到吴晓波频道首席财富顾问赵启欣老师，在这篇文章里，借用赵启欣老师的视角，让我们跳出那些真假难辨的新闻碎片，和大家聊聊目前这种环境下，如何进行更好的资产配置。
赵启欣老师是盈添财管创始人，中国风投合伙人，CFA特许金融分析师，有着二十年资本市场投资及企业并购经验的老兵。曾任世界五百强央企产业投资总监，国内首批备案私募证券基金副总经理，受托管理三十亿银行证券理财产品，存续期收益全国第一。
赵老师直播解疑
▶▷观点一：冲突的下半场，从能源溢价转向供应链重塑
赵老师的基本判断是，美伊冲突走到下半场，其实已经不是单纯折腾油价了，而是开始在整条供应链上扩散开来。
上半场最受益的是能源类资产，原油在一个月内涨了一倍。但进入下半场，大家发现不仅原油运不出来，LNG（液化天然气）、甲醇、聚乙烯等原材料也都开始涨价。
这种扩散甚至波及了高精尖行业。以台积电为例，由于台湾依赖LNG发电，一旦能源运输受阻，芯片产能就会面临瓶颈，进而影响到全球手机制造和服务器生产。
随着冲突时间的拉长，对中国和东盟反而相对更有利。当全球供应链因为地缘政治而震荡时，拥有稳定制造能力的中国，其产品的出口韧性会进一步显现。
面对这种从单一能源向全产业链扩散的复杂变局，我们对各类资产的操作布局也需要随之“换个频道”，在节奏上做出关键调整：
◎原油类资产：目前已进入“利润兑现期”。国内原油LOF等产品溢价过高，没买的千万不要冲进去，有利润的要学会分批撤退。
◎资金流向：赵老师 偏向于 把兑现出来的利润，慢慢往那些长期逻辑没变、但被这波战争情绪扰动的资产上挪。 优先级赵老师自己排了个序，大概是：A股>港股>日韩 >美股。
◎关于美股：纳斯达克每年几乎都有15%—20%的暴力回调。目前回调幅度还没到“捡红包”的程度，赵老师建议我们还可以再等等，等那个-20%的极端机会出现。
▶▷观点二：资产配置的八字方针拥抱科技，尊重“老登”
面对当前的A股，我们今年的核心策略依然是那八个字：拥抱科技，尊重“老登”。
第一，拥抱科技，不要买在“冷饭”上。
科技投资不能只听故事，推荐大家可以用三个标准去“卡一卡”：
◎商业化阶段：要处于爆发前夜，比如正在高频发射的商业航天、低轨卫星。
◎持续的里程碑：要看有没有持续的催化剂，比如马斯克的脑机接口让残疾人站起来、人形机器人进入工厂量产，这种持续的催化剂才是真正的利好。
◎调整周期：科技股暴涨后通常要休整6个月以上。比如去年大涨的人形机器人和卫星板块，目前处于“波动性行情”而非“趋势性行情”，不要急于在顶上加仓。
第二，尊重“老登”：景气反转与高增低估。
之前提过“老登”这个词，其实就是指那些传统但稳当的资产。今年我们主要看两个方向：
一个是景气反转的，像创新药、锂电、光伏。创新药和锂电目前看，业绩拐点已经出来了；光伏还在“左侧”播种的阶段，更适合拿五年的那种长钱去布局。
另一个是高增长但估值还不贵的，典型就是券商、保险这些非银金融。国家队有时候会拿它们来压节奏，但放到牛市下半场来看，这类板块的稳健性其实挺关键的。
投资说到底就是一场长跑，比的不是谁在某个瞬间跑得最快，而是谁能在迷雾中坚持理性的常识。
在市场震荡、叙事混乱的时候，请记得回看常识：中美贸易摩擦中，成本是两边共同吸收的；美伊冲突中，全球供应链是会寻找避风港的。
以上内容中阳国际期货于赵启欣老师本周的闭门直播，财富增长超级会员专享。
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